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Moody's confirma las calificaciones de las subsidiarias de BBVA y Banco Santander en Am?rica Latina

26 Oct 2012

Confirmaciones siguen confirmaciones de las calificaciones intrínsecas de las casas matrices españolas

New York, October 26, 2012 -- Moody's Investors Service y sus respectivas filiales hoy confirmaron las calificaciones de largo y corto plazo de cinco subsidiarias bancarias en Latinoamerica de Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. (BBVA) y Banco Santander, S.A. (Santander). Estas acciones concluyen las revisiones a la baja que fueron iniciadas el 27 de junio de 2012.

Las acciones de hoy surgen a partir de las confirmaciones de BBVA (calificación de solidez financiera de bancos intrínseca (BFSR, por sus siglas en inglés)/evaluación de riesgo crediticio intrínseco (BCA, por sus siglas en inglés) de D+/baa3, perspectiva negativa) y Santander (BFSR/BCA intrínsecos de C-/baa2, perspectiva negativa). Estas acciones se comentan en el comunicado de prensa titulado "Moody's concludes rating reviews on majority of Spanish banks after sovereign rating confirmation," fechado 24 de octubre de 2012 y disponible en moodys.com.

Las calificaciones de depósitos de largo plazo en moneda local en escala global de BBVA Bancomer S.A. (BBVA Bancomer) y Banco Santander S.A. (Uruguay) (Santander Uruguay) fueron confirmadas con perspectiva estable, mientras que las de Banco Bilbao Vizcaya Argentaria Colombia S.A. (BBVA Colombia), Banco Santander-Chile (Santander Chile) y Banco Santander Río S.A. (Santander Río), fueron confirmadas con perspectiva negativa.

Las calificaciones de deuda senior en moneda local y extranjera de BBVA Bancomer también fueron confirmadas con perspectiva estable así como la BFSR intrínseca de C- y la BCA de baa1 del banco. Las calificaciones de deuda senior en moneda extranjera de Santander Chile también fueron confirmadas, pero con perspectiva negativa. La BFSR intrínseca y la BCA de Santander Chile fueron bajadas un escalón a C+ y a2, respectivamente, con perspectiva negativa, desde B- y a1.

Moody's Latin América confirmó las calificaciones de deuda senior en moneda local de Santander Río tanto en la escala global como en la escala nacional argentina con perspectiva negativa. Sin embargo, las calificaciones de deuda senior en moneda extranjera fueron bajadas un escalón, a B3 desde B2, en la escala global y dos escalones, a A2.ar desde Aa3.ar, en la escala nacional, a partir de la baja del techo para bonos en moneda extranjera de Argentina a B3, desde B2.

Las calificaciones de deuda subordinada de BBVA Bancomer y Santander Chile permanecen en revisión a la baja mientras Moody's reevalúa el soporte sistémico para las calificaciones de deuda subordinada como lo informó en el comentario especial titulado "Supported Bank Debt Ratings at Risk of Downgrade due to New Approaches to Bank Resolution," publicado en febrero de 2011.

LISTA DE CALIFICACIONES AFECTADAS

BBVA Bancomer S.A.

Calificación de solidez financiera de bancos intrínseca de C-, confirmada, perspectiva estable

Calificación de depósitos de largo plazo en moneda local en escala global de A2, confirmada, perspectiva estable

Calificación de depósitos de corto plazo en moneda local en escala global de Prime-1, confirmada

Calificación de deuda senior quirografaria de largo plazo en moneda local en escala global de A2, confirmada, perspectiva estable

Calificación del programa de deuda senior quirografaria de largo plazo en moneda local en escala global de (P) A2, confirmada, perspectiva estable

Calificación de deuda subordinada de largo plazo en moneda local en escala global de A3, continúa en revisión a la baja

Calificación del programa de deuda subordinada de largo plazo en moneda local en escala global de (P) A3, continúa en revisión a la baja

BBVA Bancomer, S.A. Agencia en Texas

Calificación de deuda senior quirografaria de largo plazo en moneda extranjera de A2, confirmada, perspectiva estable

Calificación de deuda subordinada de largo plazo en moneda extranjera de A3, continúa en revisión a la baja

Calificación de deuda subordinada junior de largo plazo en moneda extranjera de Baa2 (hyb), continúa en revisión a la baja

BBVA Bancomer, S.A. Sucursal Gran Caimán

Calificación de deuda subordinada junior de largo plazo en moneda extranjera de Baa2 (hyb), continúa en revisión a la baja

Casa de Bolsa BBVA Bancomer, S.A. de C.V.

Calificación de emisor de largo plazo en moneda local en escala global de A2, confirmada, perspectiva estable

Hipotecaria Nacional, S.A. de C.V.

Calificación de emisor de largo plazo en moneda local en escala global de A3, confirmada, perspectiva estable

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria Colombia S.A.

Calificación de depósitos de largo plazo en moneda local en escala global de Baa2, confirmada, perspectiva negativa

Banco Santander-Chile

Calificación de solidez financiera de bancos intrínseca bajada a C+ desde B-, perspectiva negativa

Calificaciones de depósitos de largo plazo en moneda local y extranjera en escala global de Aa3, confirmada, perspectiva negativa

Calificaciones de depósitos de corto plazo en moneda local y extranjera en escala global de Prime-1, confirmada

Calificación de deuda senior en moneda extranjera de Aa3, confirmada, perspectiva negativa

Calificación de deuda subordinada en moneda extranjera de A1, continúa en revisión a la baja

Banco Santander S.A. (Uruguay)

Calificación de depósitos de largo plazo en moneda local en escala global de Baa3, confirmada, perspectiva estable

Calificación de depósitos de corto plazo en moneda local en escala global de Prime-3, confirmada

Calificación de depósitos de largo plazo en moneda extranjera en escala global elevada a Baa3 desde Ba1, perspectiva estable

Calificación de depósitos de corto plazo en moneda extranjera en escala global elevada a Prime-3 desde Not Prime

Calificación de depósitos de largo plazo en moneda local en escala nacional de Uruguay de Aa1.uy, confirmada, perspectiva estable

Calificación de depósitos de largo plazo en moneda extranjera en escala nacional de Uruguay elevada a Aa1.uy, desde Aa2.uy

Banco Santander Río S.A.

Calificación de depósitos de largo plazo en moneda local en escala global de Ba3, confirmada, perspectiva negativa

Calificación de depósitos de largo plazo en moneda local en escala nacional de Argentina de Aaa.ar, confirmada, perspectiva negativa

Calificación de deuda senior de largo plazo en moneda local en escala global de Ba3, confirmada, perspectiva negativa

Calificación de deuda senior de largo plazo en moneda local en escala nacional de Argentina de Aaa.ar, confirmada, perspectiva negativa

Calificación de deuda de largo plazo en moneda extranjera en escala global degradada a (P) B3 desde (P) B2, perspectiva estable

Calificación de deuda senior de largo plazo en moneda extranjera en escala nacional de Argentina degradada a A2.ar desde Aa3.ar, perspectiva estable

Favor de hacer clic en esta dirección http://www.moodys.com/viewresearchdoc.aspx?docid=PBC_146781 para consultar la Lista de Calificaciones Crediticias Afectadas. Esta lista es parte integral del presente Comunicado de Prensa e identifica a todos los emisores afectados.

FUNDAMENTOS DE LAS CALIFICACIONES

Las acciones de calificación de hoy reflejan la evaluación de Moody's de cómo los perfiles crediticios intrínsecos de subsidiarias pueden ser afectados por una estrecha relación con casa matriz, incluyendo su relación y/o dependencia financiera, de negocio, de marca, operativa y de administración. Las acciones de calificación sobre las calificaciones intrínsecas de BBVA Bancomer y Santander Chile abarcan estas consideraciones. Las acciones sobre las calificaciones de depósitos y deuda de BBVA Colombia, Santander Río y Santander Uruguay toman en cuenta consideraciones de apoyo de casa matriz.

BBVA BANCOMER

Moody's confirmó la calificación de solidez financiera de bancos intrínseca de C- y la evaluación de riesgo crediticio intrínseco de baa1 de BBVA Bancomer con perspectiva estable. Moody's también confirmó las calificaciones de depósitos de largo y corto plazo en moneda local en escala global de A2 y Prime-1 del banco. Las calificaciones de deuda subordinada senior y subordinada junior de BBVA Bancomer permanecen en revisión a la baja, mientras Moody's reconsidera el soporte sistémico disponible para deudas subordinadas. Durante el período de revisión, Moody's evaluará la capacidad y disposición del regulador mexicano para imponer pérdidas a tenedores de deuda subordinada emitida por bancos mexicanos fuera de un proceso de liquidación.

Moody's también confirmó las calificaciones de emisor en moneda local de A2 y A3 de Casa de Bolsa BBVA Bancomer, S.A. e Hipotecaria Nacional, S.A., asignando una perspectiva estable a ambos emisores.

La confirmación de la evaluación de riesgo crediticio intrínseco de baa1 de BBVA Bancomer surge a partir de la confirmación de la calificación de solidez financiera de bancos intrínseca y de la evaluación de riesgo crediticio intrínseco de baa3 de su casa matriz. La calificación intrínseca de BBVA Bancomer, dos escalones por arriba de la de su casa matriz, refleja el poder de generación de utilidades de la subsidiaria en México, desde donde deriva el groso de sus utilidades, su adecuada capitalización que genera una buena capacidad de absorción de pérdidas y su amplio fondeo de bajo costo proveniente de actividades principales y su acceso a fondeo en los mercados de capitales a costo razonable. La evaluación de riesgo crediticio intrínseco también toma en consideración el liderazgo del banco en sus distintos segmentos de negocio en México, incluyendo su posición superior en banca de menudeo. Estos factores apoyan la fortaleza de franquicia de BBVA Bancomer en el entorno operativo mexicano.

Moody's también destacó la regulación bancaria local que previene que BBVA Bancomer provea flujos extraordinarios de apoyo contracorriente hacia su casa matriz. El regulador mexicano limita transacciones inter-compañías y con partes relacionadas, así como la distribución de dividendos o flujos extraordinarios de subsidiarias de bancos internacionales a sus respectivas casas matrices. Hasta ahora, los problemas crediticios que han afectado a su casa matriz han tenido un efecto limitado en la presencia de mercado e imagen de marca de BBVA Bancomer en el mercado mexicano, indicó Moody's.

La perspectiva estable de las calificaciones de BBVA Bancomer contrasta con la perspectiva negativa asignada a las calificaciones de BBVA. La perspectiva estable toma en consideración la solidez financiera intrínseca de la subsidiaria así como los mecanismos regulatorios que previenen que una casa matriz tenga acceso automático o ilimitado a sus recursos. Moody's también señaló que existe una alineación de riesgo de negocio y de fondeo relativamente baja entre casa matriz y subsidiaria y destacó la notable independencia de fondeo, operativa y de utilidades de la subsidiaria, especialmente con respecto a sus altamente independientes operaciones de tesorería y administración de riesgos.

Moody's indicó que la diferencia actual de dos escalones entre las calificaciones intrínsecas de BBVA Bancomer y BBVA se justifica con la ausencia de acontecimientos negativos en cuestiones de fondeo o de marca que pudieran afectar a la subsidiaria.

BBVA COLOMBIA

Moody's confirmó la calificación de depósitos de largo plazo en moneda local en escala global de BBVA Colombia de Baa2 con perspectiva negativa, en línea con la confirmación de la calificación intrínseca con perspectiva negativa de su casa matriz. La perspectiva negativa refleja la sensibilidad de la calificación de depósitos a una baja de un escalón de la calificación de su casa matriz, ya que la calificación de la subsidiaria deriva un escalón de mejora por soporte de casa matriz a partir de su evaluación de riesgo crediticio intrínseco de ba1, mapeado desde su calificación de solidez financiera intrínseca de D+. La calificación también mantiene un escalón de mejora por soporte sistémico, en caso de estrés, lo cual refleja la evaluación de Moody's de una muy alta probabilidad de soporte sistémico debido a las considerables participaciones de mercado que tiene el banco en depósitos y créditos, y como el mayor acreedor hipotecario en Colombia.

SANTANDER CHILE

Moody's confirmó las calificaciones de deuda senior y de depósitos en moneda local y extranjera de Santander Chile en Aa3, con perspectiva negativa. Moody's también bajó la calificación de solidez financiera intrínseca del banco a C+ desde B-, y su evaluación de riesgo crediticio intrínseco a a2 desde a1, con perspectiva negativa, en línea con la perspectiva negativa asignada a las calificaciones intrínsecas de su casa matriz. Las calificaciones de depósitos y deuda ahora gozan de dos escalones de mejora por soporte sistémico en comparación con sólo un escalón anteriormente, debido al tamaño e importancia de la franquicia de depósitos y créditos del banco como uno de los dos mayores bancos en Chile. Moody's también confirmó las calificaciones de depósitos de corto plazo en moneda local y extranjera del banco en Prime-1.

Moody's explicó que las calificaciones intrínsecas de Santander Chile permanecen tres escalones por arriba de las de su casa matriz. Esta diferencia reconoce los sólidos fundamentales financieros intrínsecos de la subsidiaria y su posición de mercado en el entorno operativo relativamente estable de Chile, su equipo directivo y junta directiva independientes, así como el satisfactorio nivel de protección, tanto desde el punto de vista de negocios como de regulación, frente a riesgos crediticios a nivel casa matriz. El enfoque de negocio 100% local de Santander Chile, su fuerte fondeo local a base de clientes y sus extensas relaciones en los segmentos de menudeo y corporativo de Chile, apoyan las calificaciones del banco, las cuales permanecen entre las más altas asignadas a bancos globalmente por Moody's.

Moody's indicó que la limitada relación directa de negocio o de fondeo de Santander Chile con su matriz española también apoya la actual diferencia de tres escalones, así como también lo hace la infraestructura tecnológica independiente que tiene según el propio gobierno interno de Santander y leyes chilenas. Las operaciones de Santander Chile también se benefician por los mecanismos regulatorios locales que incluyen mayores requerimientos de capital mínimo para bancos de gran importancia sistémica, así como estrictas limitaciones para el otorgamiento de créditos interbancarios y con partes relacionadas, así como la colocación de depósitos en bancos offshore. En la práctica, el banco ha mantenido consistentemente indicadores de capital básico (Tier 1) y de capital total por encima de los de sus pares y el mínimo establecido internamente, a un nivel más alto, de 12%.

Moody's señaló que aún cuando el banco ha mantenido un fuerte acceso a fondeo en Chile, el banco se beneficia de, y por lo tanto se encuentra expuesto a, la marca Santander al momento de acceder a los mercados de deuda internacionales, aspecto clave en su estrategia general de fondeo y de liquidez. A la luz de esta exposición, Moody's limitó la diferencia entre las calificaciones de la subsidiaria y de su casa matriz a tres escalones, lo cual genera una perspectiva negativa para la calificación intrínseca, alineada a la de su casa matriz.

La continuación de la revisión a la baja de la calificación de deuda subordinada de A1 de Santander Chile refleja el enfoque modificado de Moody's para ajustar calificaciones de deuda subordinada a partir de la evaluación de riesgo crediticio intrínseco del banco, en lugar de hacerlo a partir de la calificación de depósitos con soporte, el cual ahora incluye un escalón de mejora por soporte sistémico. Durante el período de revisión, Moody's evaluará la capacidad y disposición del regulador chileno de imponer pérdidas a los tenedores de deuda subordinada emitida por bancos chilenos fuera de un proceso de liquidación.

SANTANDER URUGUAY

Moody´s confirmó las calificaciones de depósitos en moneda local en escala global y escala nacional de Santander Uruguay en Baa3 y Aa1.uy, respectivamente, con perspectiva estable, reflejando la evaluación de Moody's de una moderada probabilidad de soporte de casa matriz, lo cual genera un escalón de mejora a partir de la evaluación de riesgo crediticio intrínseco de ba1 (que deriva de una BFSR intrínseca de D+). La perspectiva estable también refleja la perspectiva estable de las calificaciones intrínsecas de Santander Uruguay y refleja la franquicia bien posicionada del banco como el segundo mayor banco del Uruguay y el mayor de propiedad privada.

Moody's también subió las calificaciones de depósitos de largo plazo en moneda extranjera del banco tanto en la escala global como en la nacional, respectivamente, a Baa3 desde Ba1, y a Aa1.uy desde Aa2.uy, a partir del alza del techo para depósitos en moneda extranjera del Uruguay a Baa3 desde Ba2 el pasado 31 de julio de 2012. Consecuentemente, la calificación de depósitos de corto plazo en moneda extranjera en escala global también fue elevada a Prime-3, desde Not Prime.

SANTANDER RÍO

Moody's confirmó la calificación de depósitos en moneda local en escala global de Santander Río en Ba3 con perspectiva negativa, en línea con la confirmación de la calificación intrínseca y la perspectiva negativa de su casa matriz. Debido a que la calificación de depósitos de Ba3 goza de un escalón de mejora por soporte de casa matriz, la calificación conlleva la perspectiva negativa. Sin embargo, la perspectiva negativa también deriva de la perspectiva negativa de la BFSR intrínseca de E+ y de la evaluación de riesgo crediticio intrínseco de b3, que a su vez reflejan la perspectiva negativa de las calificaciones del gobierno argentino debido a conexiones con el riesgo crediticio soberano. La calificación en escala nacional de Aaa.ar de Santander Río también fue confirmada con perspectiva negativa debido a que deriva directamente de la calificación en escala global.

Moody's Latin América también bajó la calificación de deuda en moneda extranjera de Santander Río a (P) B3 desde (P) B2, a partir de la reciente baja del techo para bonos en moneda extranjera de Argentina a B3 desde B2. Las calificaciones de deuda en moneda extranjera de Santander Río se encuentran restringidas por el techo para bonos en moneda extranjera de Argentina. Como resultado, Moody's bajó la calificación de deuda en moneda extranjera en escala nacional a A2.ar, desde Aa3.ar con perspectiva estable.

ÚLTIMAS ACCIONES DE CALIFICACIÓN

La última acción de calificación de BBVA Bancomer fue el 28 de junio de 2012, cuando Moody's colocó su calificación intrínseca, así como las de deuda y de depósitos en moneda local, en revisión para posible baja.

La última acción de calificación de BBVA Colombia fue el 27 de junio de 2012, cuando Moody's colocó la calificación de depósitos en moneda local en revisión a la baja.

La última acción de calificación de Santander Chile fue el 27 de junio de 2012, cuando Moody's colocó todas las calificaciones del banco en revisión a la baja.

Las principales metodologías utilizadas para calificar a BBVA Bancomer, BBVA Colombia y Santander Chile fueron "Calificaciones de Solidez Financiera de Bancos: Metodología Global", publicada en febrero de 2007, "Incorporación del Análisis de Incumplimiento Conjunto a las Calificaciones de Bancos de Moody's: Metodología Global", publicada en marzo de 2012 y "Lineamientos de Moody's para Calificar Títulos Híbridos Bancarios y de Deuda Subordinada", publicada en noviembre de 2009. Favor de entrar a la página de Política de Crédito en www.moodys.com.mx para obtener una copia de estas metodologías.

REVELACIONES REGULATORIAS

Las Calificaciones Crediticias en Escala Global contenidas en este comunicado de prensa, las cuales son emitidas por una afiliada de Moody's fuera de la Unión Europea, están endosadas por Moody's Investors Service Ltd., One Canada Square, Canary Wharf, Londres E 14 5FA, Reino Unido, de acuerdo con el párrafo 3 del Artículo 4 de la Regulación (CE) No 1060/2009 relativa a Agencias Calificadoras de Crédito. Favor de consultar información adicional sobre la condición de endoso para la Unión Europea y la oficina de Moody's que emitió cada Calificación Crediticia en particular en www.moodys.com.

BBVA Bancomer, S.A.

BBVA Colombia S.A.

Banco Santander-Chile

Banco Santander Río S.A.

Con respecto a las calificaciones emitidas en un programa, serie o categoría/ tipo de deuda, este anuncio proporciona aclaraciones regulatorias relevantes en relación a cada calificación de un bono o nota de la misma serie o categoría/clase de deuda emitida con posterioridad o conforme a un programa para el cual las calificaciones son derivadas exclusivamente de calificaciones existentes, de acuerdo con las prácticas de calificación de Moody's. Con respecto a las calificaciones emitidas sobre una entidad proveedora de soporte, este anuncio proporciona aclaraciones regulatorias relevantes en relación a la acción de calificación referente al proveedor de soporte y en relación a cada acción de calificación particular de instrumentos cuyas calificaciones derivan de las calificaciones crediticias de la entidad proveedora de soporte. Con respecto a calificaciones provisionales, este anuncio proporciona aclaraciones regulatorias relevantes con relación a la calificación provisional asignada y en relación a la calificación definitiva que podría ser asignada con posterioridad a la emisión final de deuda, en cada caso en el que la estructura y términos de la transacción no hayan cambiado antes de la asignación de la calificación definitiva de manera tal que hubieran afectado la calificación. Para mayor información, favor de consultar la pestaña de calificaciones en la página del emisor/entidad correspondiente en www.moodys.com.

Las fuentes de información utilizadas para determinar la calificación crediticia son las siguientes: partes involucradas en las calificaciones, información pública e información confidencial propiedad de Moody's Investors Service.

Moody's considera que la calidad de la información disponible sobre la entidad, obligación o crédito calificado es satisfactoria para efectos de emitir una calificación.

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MOODY'S adopta todas las medidas necesarias para que la información que utiliza al asignar una calificación crediticia sea de suficiente calidad y de fuentes que Moody's considera fiables, incluidos, en su caso, terceros independientes.  Sin embargo, Moody's no es una firma de auditoría y no puede en todos los casos verificar o validar de manera independiente la información recibida en el proceso de calificación o en la elaboración de las Publicaciones.

En la medida en que las leyes así lo permitan, MOODY's y sus consejeros, directivos, empleados, agentes, representantes, licenciadores y proveedores declinan toda responsabilidad frente a cualesquiera personas o entidades con relación a pérdidas o daños indirectos, especiales, derivados o accidentales de cualquier naturaleza, derivados de o relacionados con la información aquí contenida o el uso o imposibilidad de uso de dicha información, incluso cuando MOODY's o cualquiera de sus consejeros, directivos, empleados, agentes, representantes, licenciadores o proveedores fuera avisado previamente de la posibilidad de dichas pérdidas o daños, incluidos a titulo enunciativo que no limitativo: (a) lucro cesante presente o futuro o (b) pérdida o daño surgido en el caso de que el instrumento financiero en cuestión no sea objeto de calificación crediticia concreta otorgada por MOODY'S.

En la medida en que las leyes así lo permitan, MOODY's y sus consejeros, directivos, empleados, agentes, representantes, licenciadores y proveedores declinan toda responsabilidad con respecto a pérdidas o daños directos o indemnizatorios causados a cualquier persona o entidad, incluido a modo enunciativo que no limitativo, negligencia (excluido, no obstante, el fraude, la conducta dolosa o cualquier otro tipo de responsabilidad que, en aras de la claridad, no pueda ser excluida por ley), por parte de MOODY's o cualquiera de sus consejeros, directivos, empleados, agentes, representantes, licenciadores o proveedores, o con respecto a toda contingencia dentro o fuera del control de cualquiera de los anteriores, derivada de o relacionada con la información aquí contenida o el uso o imposibilidad de uso de tal información.

MOODY'S NO OTORGA NI OFRECE GARANTÍA ALGUNA, EXPRESA O IMPLÍCITA, CON RESPECTO A LA PRECISIÓN, OPORTUNIDAD, EXHAUSTIVIDAD, COMERCIABILIDAD O IDONEIDAD PARA UN FIN DETERMINADO SOBRE CALIFICACIONES CREDITICIAS, EVALUACIONES Y DEMÁS OPINIONES O INFORMACIÓN.

Moody's Investors Service, Inc., agencia de calificación crediticia, filial al 100% de Moody's Corporation ("MCO"), informa por la presente que la mayoría de los emisores de títulos de deuda (incluidos bonos corporativos y municipales, obligaciones, notas y pagarés) y acciones preferentes calificados por Moody's Investors Service, Inc. han acordado, con anterioridad a la asignación de cualquier calificación, abonar a Moody's Investors Service, Inc. por sus servicios de opinión y calificación por unos honorarios que oscilan entre los $1.000 dólares y aproximadamente a los 2.700.000 dólares. MCO y Moody's Investors Service tambiénmantienen asimismo políticas y procedimientos para garantizar la independencia de las calificaciones y los procesos de asignación de calificaciones crediticias de Moody's Inverstors Service . La información relativa a ciertas relaciones que pudieran existir entre consejeros de MCO y entidades calificadas, y entre entidades que tienen asignadas calificaciones crediticias de Moody's Inverstors Service y asimismo han notificado públicamente a la SEC que poseen una participación en MCO superior al 5%, se publica anualmente en www.moodys.com, bajo el capítulo de "Investorr Relations – Corporate Governance – Director and Shareholder Affiliation Policy" ["Relaciones del Accionariado - Gestión Corporativa - Política sobre Relaciones entre Consejeros y Accionistas" ].

Únicamente aplicable a Australia: La publicación en Australia de este documento es conforme a la Licencia de Servicios Financieros en Australia de la filial de MOODY's, Moody's Investors Service Pty Limited ABN 61 003 399 657AFSL 336969 y/o Moody's Analytics Australia Pty Ltd ABN 94 105 136 972 AFSL 383569 (según corresponda). Este documento está destinado únicamente a "clientes mayoristas" según lo dispuesto en el artículo 761G de la Ley de Sociedades de 2001. Al acceder a este documento desde cualquier lugar dentro de Australia, usted declara ante MOODY'S ser un "cliente mayorista" o estar accediendo al mismo como un representante de aquél, así como que ni usted ni la entidad a la que representa divulgarán, directa o indirectamente, este documento ni su contenido a "clientes minoristas" según se desprende del artículo 761G de la Ley de Sociedades de 2001. Las calificaciones crediticias de MOODY'S son opiniones sobre la calidad crediticia de un compromiso de crédito del emisor y no sobre los valores de capital del emisor ni ninguna otra forma de instrumento a disposición de clientes minoristas.

Únicamente aplicable a Japón: Moody's Japan K.K. ("MJKK") es una agencia de calificación crediticia, filial de Moody's Group Japan G.K., propiedad en su totalidad de Moody's Overseas Holdings Inc., subsidiaria en su totalidad de MCO. Moody's SF Japan K.K. ("MSFJ") es una agencia subsidiaria de calificación crediticia propiedad en su totalidad de MJKK. MSFJ no es una Organización de Calificación Estadística Reconocida Nacionalmente (en inglés, "NRSRO"). Por tanto, las calificaciones crediticias asignadas por MSFJ son no-NRSRO. Las calificaciones crediticias son asignadas por una entidad que no es una NRSRO y, consecuentemente, la obligación calificada no será apta para ciertos tipos de tratamiento en virtud de las leyes de EE.UU. MJKK y MSFJ son agencias de calificación crediticia registradas con la Agencia de Servicios Financieros de Japón y sus números de registro son los números 2 y 3 del Comisionado FSA (Calificaciones), respectivamente.

Mediante el presente instrumento, MJKK o MSFJ (según corresponda) comunica que la mayoría de los emisores de títulos de deuda (incluidos bonos corporativos y municipales, obligaciones, pagarés y títulos) y acciones preferentes calificados por MJKK o MSFJ (según sea el caso) han acordado, con anterioridad a la asignación de cualquier calificación crediticias, abonar a MJKK o MSFJ (según corresponda) por sus servicios de opinión y calificación crediticia por unos honorarios que oscilan entre los JPY125.000 y los JPY250.000.000, aproximadamente.

Asimismo, MJKK y MSFJ disponen de políticas y procedimientos para garantizar los requisitos regulatorios japoneses.

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