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Announcement:

Moody's confirma las calificaciones de seis transacciones de Metrofinanciera respaldadas por créditos hipotecarios en México

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02 Feb 2011

Mexico, February 02, 2011 -- Moody's de México (Moody's) confirmó las calificaciones de seis transacciones respaldadas por hipotecas (RMBS por sus siglas en inglés) emitidas por Metrofinanciera, S.A.P.I. de C.V., Sociedad Financiera de Objeto Múltiple, Entidad No Regulada (Metrofinanciera). Las bursatilizaciones afectadas incluyen METROCB 04U, METROCB 05U, MFCB 05U, METROCB 06U, MTROCB 07U y MTROCB 08U. Esta acción de calificación concluye la revisión para posible baja que fue iniciada el 28 de noviembre de 2008.

Originador y Administrador: Metrofinanciera S.A.P.I. de C.V., Sociedad Financiera de Objeto Múltiple, Entidad No Regulada.

Emisor: Banco Invex, S.A., Institución de Banca Múltiple, Invex Grupo Financiero únicamente en su capacidad como fiduciario de los siguientes fideicomisos de bursatilización:

-- METROCB 04U, calificaciones de Ba2 (sf) (Escala Global, Moneda Local) y A2.mx (sf) (Escala Nacional de México) confirmadas.

-- METROCB 05U, calificaciones de Ba2 (sf) (Escala Global, Moneda Local) y A2.mx (sf) (Escala Nacional de México) confirmadas.

-- METROCB 06U, calificaciones de Ba2 (sf) (Escala Global, Moneda Local) y A2.mx (sf) (Escala Nacional de México) confirmadas.

Emisor: Bank of New York, S.A. únicamente en su capacidad como fiduciario del siguiente fideicomiso de bursatilización:

-- MFCB 05U, calificaciones de Ba2 (sf) (Escala Global, Moneda Local) y A2.mx (sf) (Escala Nacional de México) confirmadas.

Emisor: Bank of America (México), S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Bank of America, S.A. únicamente en su capacidad como fiduciario de los siguientes fideicomisos de bursatilización:

-- MTROCB 07U, calificaciones de Ba2 (sf) (Escala Global, Moneda Local) y A2.mx (sf) (Escala Nacional de México) confirmadas.

-- MTROCB 08U, calificaciones de Ba2 (sf) (Escala Global, Moneda Local) y A2.mx (sf) (Escala Nacional de México) confirmadas.

FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN

La acción de calificación del día de hoy se basa en (i) el desempeño esperado del colateral subyacente de las transacciones y la mejora crediticia disponible, y (ii) el hecho de que el procedimiento de concurso mercantil de Metrofinanciera, que concluyó en junio de 2010, no tuvo un efecto importante en el desempeño de las transacciones. En noviembre de 2010, Metrofinanciera anunció que el 28 de octubre de 2010, la asamblea de accionistas aprobó: (i) a los nuevos miembros del consejo de administración, (ii) al nuevo Director General, y (iii) el hecho de que el consejo de administración designará anualmente a los miembros de los comités del Comité de Auditoría, Comité de Prácticas Societarias, Nominaciones y Remuneraciones, Comité de Crédito, y Comité de Finanzas y Riesgos. Metrofinanciera terminó el proceso de concurso mercantil y concluyó su reorganización corporativa.

Moody's continuará monitoreando el desempeño de estas transacciones, especialmente de las propiedades adjudicadas (REO por sus siglas en inglés) que a diciembre de 2010, era de aproximadamente 2.5%-3% del saldo original de la cartera en las transacciones que mostraron el peor desempeño. A la misma fecha, la morosidad mayor a 90 días, incluyendo REOs, como porcentaje del saldo original de las carteras era como sigue: METROCB 04U 3.6%, METROCB 05U 4.8%, MFCB 05U 8.8%, METROCB 06U 13.5%, MTROCB 07U 22.9%, y MTROCB 08U 19.1%.

Con base en la información de desempeño histórico de estas transacciones, Moody's espera que el incumplimiento bruto acumulado durante la vida de las transacciones calculado como porcentaje de la cartera original esté en el rango de 5%-15% para las transacciones que cerraron en 2004 y 2005 y en el rango de 20%-37% para el resto de las transacciones. Después de estimar la tasa de incumplimiento bruto proyectado para el plazo remanente de las transacciones calculado como porcentaje del saldo actual de la cartera, incluyendo REOs, Moody's determinó las pérdidas esperadas asociadas con estos incumplimientos proyectados aplicando un supuesto de severidad de la pérdida sobre los saldos de créditos incumplidos proyectados (la severidad utilizada varían de 44% a 47% en las distintas transacciones). Las proyecciones actualizadas de Moody's de la pérdida neta esperada, como porcentaje del saldo actual de las carteras son de 6% para METROCB 04U, 7% para METROCB 05U, 12% para MFCB 05U, 15% para METROCB 06U, 23% para MTROCB 07U, y 21% para MTROCB 08U.

Moody's hace notar que en meses recientes, la cobranza de la transacción METROCB 06U no ha sido suficiente para amortizar los certificados para alcanzar el nivel objetivo de sobre aforo. Sin embargo, esto no constituye un evento de incumplimiento y los pagos de intereses se han realizado puntualmente. Para esta transacción, Moody's espera que el incumplimiento bruto acumulado por el plazo remanente de la transacción sea de alrededor de 20% del saldo original de la cartera y que la pérdida neta sea de aproximadamente 15% del saldo actual de la cartera.

Moody's continuará monitoreando el desempeño de las transacciones y evaluará el impacto del nuevo equipo directivo de Metrofinanciera en su capacidad como administrador para mantener el desempeño de estas transacciones.

Las principales fuentes de incertidumbre en los supuestos utilizados están relacionadas con el entorno macroeconómico, el tiempo esperado para la recuperación en la economía mexicana y el mercado laboral, y el supuesto de la severidad de la pérdida debido a la limitada información de mercado con respecto a recuperaciones históricas para REOs.

La principal metodología utilizada para estas calificaciones fue "Metodología de Moody's para Monitorear Bursatilizaciones Mexicanas Respaldadas por Hipotecas (RMBS)" publicada en agosto de 2009.

Moody's publica un resumen semanal de crédito estructurado, calificaciones y metodologías de finanzas estructuradas y está disponible para todos los usuarios registrados de nuestro sitio web en www.moodys.com/SFQuickCheck.

Las Calificaciones en Escala Nacional de Moody’s (NSRs por sus siglas en inglés) son medidas relativas de la calidad crediticia entre emisiones y emisores de deuda dentro de un país determinado, lo que permite que los participantes del mercado hagan una mejor diferenciación entre riesgos relativos. Las NSRs difieren de las calificaciones en la escala global en el sentido de que no son globalmente comparables contra el universo de entidades calificadas por Moody’s, sino únicamente contra otras NSRs asignadas a otras emisiones y emisores de deuda dentro del mismo país. Las NSRs están identificadas por un modificador de país “.nn” que indica el país al que se refieren, como “.mx” en el caso de México. Para mayor información sobre el enfoque de Moody’s respecto de las calificaciones en escala nacional, favor de consultar la guía de implementación de calificaciones de Moody’s titulada “Mapeo de las Calificaciones en Escala Nacional a las Calificaciones en Escala Global de Moody's”.

Mexico
Alonso Sanchez
Asst Vice President - Analyst
Structured Finance Group
Moody's de Mexico S.A. de C.V
JOURNALISTS: 001-888-779-5833
SUBSCRIBERS:52-55-1253-5700

New York
Maria Muller
Senior Vice President
Structured Finance Group
Moody's Investors Service
JOURNALISTS: 212-553-0376
SUBSCRIBERS: 212-553-1653

Moody's de Mexico S.A. de C.V
Ave. Paseo de las Palmas
No. 405 - 502
Col. Lomas de Chapultepec
Mexico, DF 11000
Mexico
JOURNALISTS: 001-888-779-5833
SUBSCRIBERS:52-55-1253-5700

Moody's confirma las calificaciones de seis transacciones de Metrofinanciera respaldadas por créditos hipotecarios en México
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Mediante el presente instrumento, MJKK o MSFJ (según corresponda) comunica que la mayoría de los emisores de títulos de deuda (incluidos bonos corporativos y municipales, obligaciones, pagarés y títulos) y acciones preferentes calificados por MJKK o MSFJ (según sea el caso) han acordado, con anterioridad a la asignación de cualquier calificación, abonar a MJKK o MSFJ (según corresponda) por sus servicios de valoración y calificación unos honorarios que oscilan entre los JPY200.000 y los JPY350.000.000, aproximadamente.

Asimismo, MJKK y MSFJ disponen de políticas y procedimientos para garantizar los requisitos regulatorios japoneses