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Announcement:

Moody's continúa la revisión al alza de Banco Interacciones

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01 Feb 2018

Mexico, February 01, 2018 -- Moody's de México informó el día de hoy que las calificaciones de Banco Interacciones, S.A. (Interacciones) permanecen en revisión al alza sujeto a la terminación de la fusión con Banco Mercantil del Norte, S.A. (Banorte), anunciada el pasado 25 de octubre de 2017. La revisión inició el 30 de octubre de 2017.

Las siguientes calificaciones y evaluaciones permanecen en revisión al alza:

Banco Interacciones, S.A. (600036317):

Evaluación ajustada del riesgo crediticio base de ba3

Calificación de depósitos de largo plazo en escala global, moneda local de Ba2

Calificación de depósitos de largo plazo en Escala Nacional de México de A2.mx

Calificación de depósitos de largo plazo en escala global, moneda extranjera de Ba2

Calificación de depósitos de corto plazo en escala global, moneda local de Not Prime

Calificación de depósitos de corto plazo en escala global, moneda extranjera de Not Prime

Evaluación de riesgo de contraparte de largo plazo de Ba1(cr)

Evaluación de riesgo de contraparte de corto plazo de Not Prime(cr)

FUNDAMENTO DE LAS CALIFICACIONES

Las calificaciones de Interacciones fueron colocadas en revisión al alza a partir de la firma del acuerdo de fusión entre las casas matrices de Banorte e Interacciones, Grupo Financiero Banorte, S.A.B. de C.V. (GFB) y Grupo Financiero Interacciones, S.A.B de C.V. (GFI) (ambos no calificados), el cual fue anunciado el 25 de octubre de 2017. Se espera que la operación cierre en cuanto se reciba la aprobación del regulador, situación que el equipo directivo espera que suceda hacia mediados de 2018. El equipo directivo planea fusionar las subsidiarias de los grupos financieros respectivos al cierre de la operación.

La revisión al alza de las calificaciones de depósitos de Interacciones refleja una muy alta probabilidad de que Interacciones reciba el apoyo de Banorte, quien tiene calificación más alta (evaluación del riesgo crediticio base (BCA, por sus siglas en inglés) de baa2) en caso de necesidad, una vez que finalice la adquisición y antes de la fusión de los bancos. Actualmente, Moody's estima una probabilidad moderada de apoyo del gobierno para los depósitos de Interacciones, la cual genera un escalón de mejora en la calificación ("uplift") a partir de su BCA de ba3. El apoyo de afiliada por parte de Banorte probablemente resultará en un uplift adicional de la calificación de dos a cuatro escalones.

La BCA de ba3 de Interacciones, la cual actualmente no está en revisión, captura los buenos niveles de capital y rentabilidad del banco, que derivan de su enfoque en el otorgamiento de crédito a gobiernos locales y regionales. En gran parte, los spreads de estos créditos son pequeños porque la mayoría de ellos se encuentran respaldados por participaciones del gobierno federal que recibe el deudor, sin embargo, esto también baja los costos de capital y crediticios.

Mientras que la cartera vencida ha representado menos del 1% de la cartera total, históricamente, el banco enfrenta riesgos de activos que surgen de grandes concentraciones de deudor y el alto crecimiento del crédito en años recientes. El otorgamiento total de créditos se incrementó alrededor de 18% en 2016 y 2015, en parte debido a créditos quirografarios de corto plazo otorgados a estados y municipios. Mientras que el crecimiento de la cartera de crédito total se estancó en 2017, los créditos para infraestructura se incrementaron 32%, equilibrando la contracción de crédito con entidades gubernamentales, Pymes asi como arrendamientos. A pesar de que el gobierno federal es la fuente de pago en última instancia para la mayoría de los créditos de infraestructura, y que los riesgos de construcción y terminación se mitigan parcialmente por las mejoras estructurales establecidas en las transacciones, el elevado crecimiento en esta categoría, sin embargo, continúa siendo una fuente de riesgos para la calidad de activos.

Adicionalmente, la BCA considera los riesgos relacionados con una significativa dependencia de fondeo de mercado, lo cual expone al banco al riesgo de tasa de interés y refinanciamiento.

QUÉ PUDIERA CAMBIAR LAS CALIFICACIONES AL ALZA O A LA BAJA

Las calificaciones de depósitos de Interacciones probablemente serán elevadas a la terminación de la fusión de su casa matriz con la de Banorte. No obstante, una vez que los bancos mismos se fusionen, las calificaciones de Interacciones serán probablemente retiradas. Las calificaciones tendrán una presión a la baja si la fusión no recibe la aprobación del regulador y si el banco sufre de un deterioro importante de la calidad de activos que ocasione la erosión de utilidades y de la capitalización.

Las calificaciones de largo plazo en Escala Nacional de México de A2.mx indican emisores o emisiones con calidad crediticia arriba del promedio en relación a otros emisores locales.

La principal metodología utilizada en estas calificaciones fue Bancos publicada en septiembre de 2017. Por favor entrar a la página de Metodologías en www.moodys.com.mx para obtener una copia de esta metodología.

Las Calificaciones en Escala Nacional de Moody's (NSR por sus siglas en inglés) son medidas relativas de la calidad crediticia entre emisiones y emisores de deuda dentro de un país determinado, lo que permite que los participantes del mercado hagan una mejor diferenciación entre riesgos relativos. Las NSR difieren de las calificaciones en la escala global en el sentido de que no son globalmente comparables contra el universo de entidades calificadas por Moody's, sino únicamente contra otras NSR asignadas a otras emisiones y emisores de deuda dentro del mismo país. Las NSR están identificadas por un modificador de país ".nn" que indica el país al que se refieren, como ".za" en el caso de Sudáfrica. Para mayor información sobre el enfoque de Moody's respecto de las calificaciones en escala nacional, favor de consultar la Metodología de Calificación de Moody's publicada en mayo de 2016 y titulada "Correspondencia entre calificaciones en escala nacional y calificaciones en escala global". Aunque las calificaciones en escala nacional (NSR, por sus siglas en inglés) no tienen un significado inherente absoluto en términos de riesgo de incumplimiento o pérdida esperada, se puede inferir una probabilidad histórica de incumplimiento consistente con una NSR determinada, considerando la calificación en escala global (GSR, por sus siglas en inglés) a la que corresponde en ese momento específico. Para obtener información sobre las tasas de incumplimiento histórico asociadas con las distintas categorías de calificación en escala global a lo largo de distintos horizontes de inversión, favor de consultar http://www.moodys.com/researchdocumentcontentpage.aspx?docid=PBC_1067159.

Favor de entrar a www.moodys.com.mx para actualización de cambios del analista líder de calificación y de la entidad legal de Moody's que emitió la calificación.

Esta publicación no anuncia una acción de calificación crediticia. Para cualquier calificación crediticia referenciada en esta publicación, favor de ir a la pestaña de calificaciones en la página del emisor/entidad en www.moodys.com para consultar la última acción de calificación crediticia y el historial de calificación.

Georges Hatcherian
Asst Vice President - Analyst
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Moody's de Mexico S.A. de C.V
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