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Announcement:

Moody's erachtet Fälligkeit gewährträgerbehafteter Verbindlichkeiten als beherrschbare Herausforderung für die deutschen Landesbanken

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25 Mar 2014

Frankfurt am Main, March 25, 2014 -- Die finanziellen Herausforderungen, vor denen die deutschen Landesbanken aufgrund der Fälligkeit von rund 175 Mrd. Euro an gewährträgerbehafteten (grandfathered") Schulden stehen, die zu günstigen Konditionen aufgenommen wurden, stellen die Institute aufgrund ihres rückläufigen Kreditbedarfs und der aktuell niedrigen Zinsen nicht vor eine unlösbare Aufgabe. Zu dieser Einschätzung gelangt die internationale Ratingagentur Moody's Investors Service in einem heute veröffentlichten Credit Focus Report. Moody's gibt allerdings zu bedenken, dass es für Landesbanken mit umfangreichen Risikoengagements in längerfristigen und/oder zyklischen Anlageklassen kostspieliger werden könnte, fällig werdende gewährträgerbehaftete Finanzmittel zu ersetzen.

Die neue Studie mit dem Titel "German Landesbanken: Challenges posed by maturing 'grandfathered' debt are manageable" ist ab sofort im Internet auf der Moody's-Website unter www.moodys.com verfügbar. Abonnenten von Moody's können über den Link am Ende dieser Pressemitteilung direkt auf den Bericht zugreifen.

Laut Moody's wird der Großteil der staatlich garantierten, unter den Bestandsschutz fallenden (gewährträgerbehafteten) Verbindlichkeiten der Landesbanken bis Ende 2015 fällig. Hintergrund ist ein Beschluss der EU-Kommission aus dem Jahr 2001, wonach gesetzliche Garantien für diese Banken nicht mit den EU-Beihilferichtlinien im Einklang stehen. Im Vorfeld der Umsetzung dieser Regelung hatten die Landesbanken hohe Volumina staatlich garantierter Verbindlichkeiten zu günstigen Konditionen aufgenommen, von denen ein Großteil bis zum zweiten Halbjahr 2015 fällig wird.

Zwar wird eine erneute Kreditaufnahme zu vergleichbar günstigen Konditionen nicht möglich sein. Dennoch werden die Landesbanken laut Moody's einen drastischen Anstieg ihrer Refinanzierungskosten vermeiden können. Diese Auffassung beruht auf einem deutlichen Rückgang des Kreditbedarfs infolge von Schuldenabbau und Restrukturierung sowie auf einem verbesserten Aktiv/Passivmanagement mit geringeren Laufzeitinkongruenzen. Das aktuelle Niedrigzinsumfeld in Verbindung mit günstigen Liquiditätskonditionen bietet den deutschen Landesbanken zudem relativ vorteilhafte Finanzierungsmöglichkeiten. Hinzu kommt, dass sie auch vom Zugang zu Finanzmitteln aus dem sehr liquiden deutschen Sparkassensektor profitieren. Moody's geht daher davon aus, dass die Finanzierungskosten für die Landesbanken weitgehend stabil bleiben werden.

Die Ratingagentur weist aber auch darauf hin, dass manche Banken risikoanfälliger sind als andere. Für Landesbanken mit umfangreichen Engagements in längerfristigen und/oder zyklischen Anlageklassen könnte es teurer werden, die fällig werdenden und unter den vorherigen Bestandsschutz fallenden Mittel zu ersetzen. Die Refinanzierung bestimmter Anlageklassen, wie z. B. von Schiffskrediten, die bei Investoren zurzeit mit größeren Bedenken belastet sind, könnte sich sogar als schwierig erweisen. Die HSH Nordbank AG (HSH; Baa3 stabil; E/caa2 stabil) und in geringerem Maße die Norddeutsche Landesbank GZ (NORD/LB; A3 negativ; D/ba2 negativ) werden beträchtliche Volumina an vorrangigen besicherten oder unbesicherten Mitteln aufnehmen müssen, um ihre derzeitige Aktivabasis aufrechtzuerhalten und eine Beeinträchtigung ihrer Geschäftsaktivitäten zu vermeiden. Die Landesbank Hessen-Thüringen GZ (Helaba; A2 stabil; D+/baa3 stabil) und die Landesbank Baden-Württemberg (LBBW; A3 stabil; D+/ba1 stabil) zählen hingegen zu denjenigen Instituten, welche die Fälligkeit der unter den Bestandsschutz fallenden Verbindlichkeiten laut Moody's vor die geringsten Herausforderungen stellt.

Moody's merkt in diesem Zusammenhang ebenfalls an, dass die Fälligkeit dieser Verbindlichkeiten Auswirkungen auf die Erreichung der Basel-III-Ziele und -Kennzahlen haben wird. Die Fälligkeit gewährträgerbehafteter nachrangiger Verbindlichkeiten wird sich mindernd auf die Gesamtkapitalquoten der Landesbanken auswirken, sofern diese nicht durch andere Kapitalinstrumente ersetzt werden können. Zwar wird keine der gerateten Banken die Eigenkapitalanforderungen nach Basel III verfehlen; die Institute würden jedoch einen Teil ihres allgemeinen Verlustabsorptionspuffers einbüßen. Die Rückzahlung der gewährträgerbehafteten Verbindlichkeiten wird jedoch zu verbesserten Verschuldungskennzahlen (Leverage Ratio) seitens der Landesbanken führen, sofern die Rückführung der Passiva und entsprechenden Aktiva weitgehend zeitgleich erfolgt. Andererseits könnten manche Banken nach Berechnungen von Moody's zum Teil neue Mittel aufnehmen müssen, um die künftigen Liquiditätsstandards nach Basel III, und insbesondere die Mindestliquiditätsquote (Liquidity Coverage Ratio, LCR), zu erfüllen.

Abonnenten können über diesen Link auf den Bericht zugreifen: https://www.moodys.com/research/German-Landesbanken-Challenges-posed-by-maturing-grandfathered-debt-are-manageable-Credit-Focus--PBC_166356.

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Dies ist eine deutsche Übersetzung der englischen Pressemitteilung Moody's: Maturing 'grandfathered' debt poses manageable challenges for German Landesbanken". Bei Unstimmigkeiten zwischen der deutschen und englischen Fassung ist allein der englische Ausgangstext maßgeblich.

Michael Rohr
Vice President - Senior Analyst
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Moody's erachtet Fälligkeit gewährträgerbehafteter Verbindlichkeiten als beherrschbare Herausforderung für die deutschen Landesbanken
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