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Moody's revisa calificaciones de las subsidiarias de Santander y BBVA en Am?rica Latina

27 Jun 2012

New York, June 27, 2012 -- Moody's Investors Service reposicionó el día de hoy, las calificaciones de seis subsidiarias bancarias de Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A. (BBVA) y Banco Santander S.A. (Santander) en América Latina. Estas acciones de calificación surgieron a partir de la baja de las calificaciones de solidez financiera de bancos (BFSRs por sus siglas en inglés) y de las evaluaciones sin soporte del riesgo crediticio base (BCAs) de las casas matrices, las cuales permanecen en revisión a la baja dado el debilitamiento de la calidad crediticia del gobierno español.

Favor de consultar el comunicado de prensa de Moody's titulado "Moody's downgrades Spanish banks," del 25 de junio de 2012.

Las calificaciones de depósitos de largo plazo en moneda local en escala global de Banco Bilbao Vizcaya Argentaria Colombia S.A. y Banco Bilbao Vizcaya Argentaria Paraguay S.A. fueron bajadas un escalón, mientras que las de Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, Chile fueron bajadas dos escalones. La calificación de depósitos de BBVA Colombia fue colocada en revisión para baja adicional, en línea con la perspectiva de las calificaciones de su casa matriz. Las calificaciones de depósitos de largo plazo en moneda local en escala global de Banco Santander Chile, Banco Santander Uruguay S.A. y Banco Santander Río S.A. también fueron colocadas en revisión a la baja.

Las calificaciones de depósitos de corto plazo en moneda local en escala global de BBVA Chile y BBVA Colombia fueron bajadas un escalón, mientras que las calificaciones de depósitos de corto plazo en moneda local en escala global de Santander Chile y Santander Uruguay fueron colocadas en revisión a la baja.

Las calificaciones de depósitos en moneda extranjera de Santander Chile fueron colocadas en revisión a la baja, porque equivalen a las calificaciones en moneda local, mientras que las de BBVA Chile fueron bajadas dos escalones. Las de los cuatro bancos restantes no fueron afectadas por esta acción. Las calificaciones de deuda de largo plazo en moneda extranjera de BBVA Chile fueron bajadas, mientras que las calificaciones de deuda de Santander Chile y Santander Río fueron colocadas en revisión a la baja. La calificación de deuda en moneda local en escala nacional de Santander Rio también fue colocada en revisión a la baja.

Las bajas de calificación y revisiones continuas del día de hoy toman en cuenta los efectos potenciales que pudieran afectar a las subsidiarias de BBVA y Santander en América Latina por motivo de las presiones experimentadas al nivel de casa matriz que afectan la evaluación de Moody's de la probabilidad del nivel de soporte de casa matriz incorporada a las calificaciones de estas subsidiarias.

Las revisiones también se enfocarán en cómo podrían afectarse los perfiles crediticios intrínsecos de las subsidiarias debido a su estrecha relación con sus respectivas matrices, incluyendo sus lazos financieros, de marca y de administración.

Las acciones de calificación de Moody's sobre las subsidiarias de Santander y BBVA en Brasil y México se encuentran detalladas en comunicados de prensa separados.

LISTA DE ACCIONES DE CALIFICACIÓN DEL DÍA DE HOY

Banco Santander Chile (Santander Chile)

Calificación de solidez financiera de bancos de B-, en revisión a la baja

Calificaciones de depósitos de largo plazo en moneda local y extranjera en escala global de Aa3, en revisión a la baja

Calificaciones de depósitos de corto plazo en moneda local y extranjera en escala global de Prime-1, en revisión a la baja

Calificaciones de deuda de largo plazo en moneda extranjera senior y subordinada de Aa3 y A1, en revisión a la baja

Banco Santander S.A. (Uruguay) (Santander Uruguay)

Calificación de depósitos de largo plazo en moneda local en escala global de Baa3, en revisión para posible baja

Calificación de depósitos de corto plazo en moneda local en escala global de Prime-3, en revisión para posible baja

Calificación de depósitos de largo plazo en moneda local en escala nacional del Uruguay de Aa1.uy, en revisión para posible baja

Banco Santander Río S.A. (Santander Río)

Calificación de depósitos de largo plazo en moneda local en escala global de Ba3, en revisión a la baja

Calificación de depósitos de largo plazo en moneda local en escala nacional de Argentina de Aaa.ar, en revisión a la baja

Calificación de deuda senior de largo plazo en moneda local en escala global de Ba3, en revisión a la baja

Calificación de deuda senior de largo plazo en moneda local en escala nacional de Argentina de Aaa.ar, en revisión a la baja

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, Chile (BBVA Chile)

Calificación de depósitos de largo plazo en moneda local y extranjera en escala global bajada a Baa1, estable, desde A2

Calificación de depósitos de corto plazo en moneda local y extranjera en escala global bajada a Prime-2, estable, desde Prime-1

Calificación de deuda senior de largo plazo en moneda extranjera en escala global bajada a Baa1, estable, desde A2

Calificación de deuda de largo plazo en escala nacional de México de Aaa.mx, afirmada, estable

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria Colombia S.A. (BBVA Colombia)

Calificación de depósitos de largo plazo en moneda local en escala global bajada a Baa2 en revisión a la baja, desde Baa1

Calificación de depósitos de largo plazo en moneda extranjera en escala global de Baa3, afirmada, estable

Calificación de depósitos de corto plazo en moneda local en escala global bajada a Prime-3, estable, desde Prime-2

Calificación de depósitos de corto plazo en moneda extranjera en escala global de Prime-3, afirmada, estable

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria Paraguay S.A. (BBVA Paraguay)

Calificación de depósitos de largo plazo en moneda local en escala global bajada a Ba2, estable, desde Ba1

Calificación de depósitos de largo plazo en moneda extranjera en escala global de B2, afirmada, estable

Calificación de deuda en moneda extranjera en escala global de Ba3, afirmada, estable

Favor de acceder al link http://www.moodys.com/viewresearchdoc.aspx?docid=PBC_143530 para consultar la lista completa de los emisores afectados y sus calificaciones crediticias. La lista es una parte integral de este comunicado de prensa e identifica cada emisor afectado.

Para información adicional sobre calificaciones de bancos, favor de acceder al sitio web que contiene los anuncios relacionados de Moody'shttp://www.moodys.com/bankratings2012.

FUNDAMENTO DE LAS CALIFICACIONES

SANTANDER CHILE

La revisión para la baja de la BFSR sin soporte de Santander Chile de B- y de su BCA de a1 fue impulsada por la baja de la calificación sin soporte de su matriz al 67,2%, Santander, a baa2 en revisión para baja adicional, desde a3. Como resultado, las calificaciones de depósitos de largo plazo en moneda local y extranjera en escala global de Aa3 de Santander Chile también fueron colocadas en revisión a la baja, junto con las calificaciones de deuda senior y subordinada en moneda extranjera de Aa3 y A1, respectivamente, las cuales derivan de la calificación de depósitos en moneda local en escala global. Las calificaciones de depósitos de corto plazo en moneda local y extranjera en escala global del banco de Prime-1 tambien fueron colocadas en revisión a la baja.

La bajada de las BFSR y BCA intrínsecas de Santander Chile refleja el grado de interdependencia estratégica y operativa del banco con su casa matriz, cuyo perfil crediticio intrínseco fue bajado. Aun cuando Moody's reconoce que existe un nivel adecuado de protección contra riesgos en otras entidades del Grupo Santander, la correlación en las áreas de reputación y confianza de los inversionistas da motivo para asesorar el posicionamiento de la calificación intrínseca de Santander Chile en varios escalones arriba de la de la matriz y a la luz de la revisión continua de sus calificaciones. Moody's evaluará el posicionamiento de la BCA sin soporte de Santander Chile en relación a la de su casa matriz, tomando en cuenta su (i) dependencia operativa o de fondeo; (ii) rentabilidad y liquidez; (iii) exposición a la casa matriz y relaciones con clientes comunes y (iv) barreras regulatorias que controlan la distribución de recursos de capital de la subsidiaria a su casa matriz.

La revisión a la baja de las calificaciones de Santander Chile fue motivada por la perspectiva de la BCA de la casa matriz e indica que es probable que estas calificaciones sean bajadas si la calificación de la casa matriz es bajada. Debido a que la BCA de Santander Chile es más alta que la de su casa matriz, sus calificaciones de depósitos y deuda no gozan de una mejora proveniente de supuestos de soporte de casa matriz. Las calificaciones de depósitos y de deuda senior de Santander Chile de Aa3 gozan de un escalón de mejora con respecto a la BCA de a1 del banco, con base en la evaluación de Moody's de una muy alta probabilidad de soporte gubernamental en caso necesario, debido a la importancia en depósitos y otorgamiento de crédito que tiene la franquicia del banco en Chile.

SANTANDER RÍO

La calificación de depósitos de largo plazo en moneda local en escala global de Ba3 y la calificación de depósitos del largo plazo en moneda local en escala nacional de Argentina de Aaa.ar de Santander Río fueron colocadas en revisión a la baja en línea con la acción tomada sobre la calificación intrínseca de su casa matriz al 95,7%, Santander. Moody's Latin America también colocó la calificación de deuda de largo plazo en moneda local en escala global de Ba3 y la calificación de deuda de largo plazo en moneda local en escala nacional de Argentina de Aaa.ar en revisión a la baja. Las calificaciones de depósitos de corto plazo en moneda local y extranjera en escala global del banco de Not Prime fueron afirmadas.

La revisión a la baja de las calificaciones de depósitos y de deuda en escala global y en escala nacional de Santander Río se basa en la baja de la calificación intrínseca de la casa matriz a baa2 y en la continuación de su revisión a la baja, lo cual pudiera reducir el nivel de soporte de casa matriz incorporado en las calificaciones de la subsidiaria. Actualmente las calificaciones de Santander Río gozan de tres escalones de mejora que reflejan la evaluación de Moody's de una alta probabilidad de soporte de casa matriz en caso de necesidad. La revisión de las calificaciones en escala nacional deriva directamente de la revisión de las calificaciones en escala global.

SANTANDER URUGUAY

Moody's colocó las calificaciones de depósitos de largo y corto plazo en moneda local en escala global de Santander Uruguay de Baa3 y Prime-3 en revisión a la baja, indicando el deterioro de la BCA de la casa matriz. Moody's Latin America también colocó la calificación de depósitos en moneda local en escala nacional del Uruguay del banco de Aa1.uy en revisión a la baja.

Las calificaciones de depósitos en moneda extranjera del banco de Ba2 y Not Prime no fueron afectadas por esta acción de calificación y permanecen restringidas por el techo país del Uruguay. Las calificaciones de depósitos de Santander Uruguay gozan de una mejora de un escalón con respecto a la BCA de ba1 del banco y en la evaluación de Moody's de una moderada probabilidad de soporte de casa matriz en caso de necesidad.

BBVA CHILE

Las calificaciones de depósitos y de deuda de BBVA Chile fueron bajadas a Baa1 desde A2, en línea con la baja de la BCA de su casa matriz al 68,2%, BBVA, a baa3 en revisión para baja adicional, desde a3. Las calificaciones de corto plazo en moneda local y extranjera en escala global de BBVA Chile también fueron bajadas a Prime-2, desde Prime-1. La perspectiva para estas calificaciones es estable.

La calificación de deuda senior de largo plazo en moneda extranjera asignada a las emisiones de certificados bursátiles del banco en el mercado mexicano también fue bajada a Baa1 desde A2. La calificación de deuda de largo plazo en Escala Nacional de México de Aaa.mx asignada por Moody's de México no fue afectada por esta acción y por lo tanto fue afirmada. Las BFSR de D+ y BCA de baa3 intrínsecas de BBVA Chile, que se encuentran al nivel de las de la casa matriz, también fueron afirmadas, con perspectiva estable.

Las calificaciones de BBVA Chile ahora giran en torno a la fortaleza intrínseca del banco junto con la evaluación de Moody's de la probabilidad de soporte del gobierno, debido a que ya no reciben una mejora proveniente de los supuestos de soporte de casa matriz. Las calificaciones de depósitos y de deuda senior en escala global de Baa1 ahora gozan de dos escalones de mejora provenientes del soporte gubernamental con respecto a la BCA de baa3 del banco, en comparación con los cuatro escalones de mejora que tenían anteriormente, lo que refleja la importancia de la franquicia de depósitos y otorgamiento de crédito de BBVA Chile.

BBVA COLOMBIA

Moody's bajó la calificación de depósitos de largo plazo en moneda local en escala global de BBVA Colombia a Baa2, en revisión a la baja, desde Baa1, y la calificación de depósitos de corto plazo en moneda local en escala global a Prime-3, desde Prime-2, en línea con la acción tomada sobre las calificaciones sin soporte de su casa matriz al 95,43%, BBVA.

La calificación de depósitos en moneda local en escala global de Baa2 de BBVA Colombia ahora gozan de dos escalones de mejora con respecto a la BCA de ba1 del banco, reflejando la evaluación de Moody's de una muy alta probabilidad de soporte tanto de casa matriz como del gobierno en caso necesario, éste último a la luz de las considerables participaciones que tiene el banco en depósitos y créditos y el hecho de que es el acreedor hipotecario más grande de Colombia.

BBVA PARAGUAY

La baja de la calificación de depósitos de largo plazo en moneda local en escala global de BBVA Paraguay a Ba2, desde Ba1, está en línea con la baja de las calificaciones sin soporte de su casa matriz al 99,98%, BBVA. La calificación de depósitos de Ba2 de BBVA Paraguay ahora incorpora dos escalones de mejora a partir de la BCA de b1 del banco, reflejando la evaluación de Moody's sobre la probabilidad de apoyo de la casa matriz y del gobierno, en comparación con los tres escalones de mejora que tenía anteriormente. La calificación recibe ahora un escalón de mejora debido al apoyo de la casa matriz, en comparación con dos previamente, y un escalón reflejando el apoyo del gobierno.

Las calificaciones de depósitos y de deuda en moneda extranjera de BBVA Paraguay de B2 y Ba3, respectivamente, fueron afirmadas con perspectiva estable, junto con las respectivas calificaciones de depósitos de corto plazo en moneda local y extranjera en escala global de Not Prime, y permanecen restringidas por los techos país en moneda extranjera para depósitos de B2 y para deuda de Ba3 del Paraguay.

ÚLTIMAS ACCIONES DE CALIFICACIÓN

La última acción de calificación de Moody's respecto de Santander Chile fue el 9 de febrero de 2012, cuando Moody's asignó una calificación de (P) Aa3 al programa de notas globales a mediano plazo del banco.

La última acción de calificación de Moody's respecto de BBVA Chile fue el 7 de noviembre de 2011, cuando Moody's asignó por primera vez calificaciones de deuda en escala global y nacional de México de A2 y Aaa.mx a las emisiones de certificados bursátiles del banco.

La última acción de calificación de Moody's respecto de BBVA Colombia fue el 18 de julio de 2011, cuando Moody's asignó calificaciones de primera vez.

La última acción de calificación de Moody's respecto de BBVA Paraguay fue el 18 de mayo de 2012, cuando Moody's bajó la calificación sin soporte y afirmó las calificaciones de deuda con soporte, con perspectiva estable.

Las metodologías utilizadas para calificar a Santander Chile, BBVA Chile, BBVA Colombia, y BBVA Paraguay fueron "Calificaciones de Solidez Financiera de Bancos: Metodología Global", publicada en febrero de 2007, e "Incorporación del Análisis de Incumplimiento Conjunto a las Calificaciones de Bancos de Moody's: Metodología Global", publicada en marzo de 2012. Estas metodologías se encuentran disponibles en la página de "Credit Policy" en nuestro portal www.moodys.com

Las Calificaciones en Escala Nacional de Moody's (NSR's por sus siglas en inglés) son medidas relativas de la calidad crediticia entre emisiones y emisores de deuda dentro de un país determinado, lo que permite que los participantes del mercado hagan una mejor diferenciación entre riesgos relativos. Las NSR's difieren de las calificaciones en la escala global en el sentido de que no son globalmente comparables contra el universo de entidades calificadas por Moody's, sino únicamente contra otras NSR's asignadas a otras emisiones y emisores de deuda dentro del mismo país. Las NSR's están identificadas por un modificador de país ".nn" que indica el país al que se refieren, como ".mx" en el caso de México. Para mayor información sobre el enfoque de Moody's respecto de las calificaciones en escala nacional, favor de consultar la guía de implementación de calificaciones de Moody's publicada en marzo de 2011 y titulada "Correspondencia de las Calificaciones en Escala Nacional a las Calificaciones en Escala Global de Moody's."

REVELACIONES REGULATORIAS

Las siguientes calificaciones en escala global están endosadas para le UE por Moody's Investors Service Ltd., One Canada Square, Canary Wharf, Londres E 14 5FA, UK, en conformidad con el Art.4 párrafo 3 de la Regulación (EC) No 1060/2009 sobre Agencias Calificadoras de Riesgo. Para mayor información sobre el status de endoso para la UE y sobre la oficina de Moody's que ha emitido un rating en particular, favor consultar www.moodys.com.

Banco Santander Chile (Santander Chile)

Banco Santander Río S.A. (Santander Río)

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, Chile (BBVA Chile)

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria Colombia S.A. (BBVA Colombia)

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria Paraguay S.A. (BBVA Paraguay)

Con respecto a las calificaciones emitidas en un programa, serie o categoría/ tipo de deuda, este anuncio proporciona aclaraciones regulatorias relevantes en relación a cada calificación de un bono o nota de la misma serie o categoría/clase de deuda emitida con posterioridad o conforme a un programa para el cual las calificaciones son derivadas exclusivamente de calificaciones existentes, de acuerdo con las prácticas de calificación de Moody's. Con respecto a las calificaciones emitidas sobre una entidad proveedora de soporte, este anuncio proporciona aclaraciones regulatorias relevantes en relación a la acción de calificación referente al proveedor de soporte y en relación a cada acción de calificación particular de instrumentos cuyas calificaciones derivan de las calificaciones crediticias de la entidad proveedora de soporte. Con respecto a calificaciones provisionales, este anuncio proporciona aclaraciones regulatorias relevantes con relación a la calificación provisional asignada y en relación a la calificación definitiva que podría ser asignada con posterioridad a la emisión final de deuda, en cada caso en el que la estructura y términos de la transacción no hayan cambiado antes de la asignación de la calificación definitiva de manera tal que hubieran afectado la calificación. Para mayor información, favor de consultar la pestaña de calificaciones en la página del emisor/entidad correspondiente en www.moodys.com.

Las calificaciones de Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, Chile (BBVA Chile) han sido reveladas a la entidad calificada o su(s) agente(s) designado(s) y emitidas sin enmienda resultante de esta revelación.

Las fuentes de información utilizadas para determinar la calificación crediticia son las siguientes: partes involucradas en las calificaciones, información pública, e información confidencial propiedad de Moody's Investors Service.

Moody's considera que la calidad de la información disponible sobre la entidad, obligación o crédito calificado es satisfactoria para efectos de emitir una calificación.

Moody's adopta todas las medidas necesarias para que la información que utiliza para asignar una calificación sea de suficiente calidad y de fuentes que Moody's considera confiables, incluyendo, cuando corresponde, terceros independientes. Sin embargo, Moody's no es una firma de auditoría y no puede, en toda ocasión, verificar o validar de manera independiente la información que recibe en su proceso de calificación.

La información de contacto de más abajo es provista únicamente con propósitos de información. Favor consultar la sección del emisor en el sitio www.moodys.com para las divulgaciones regulatorias de Moody's sobre el nombre del analista líder y de la oficina desde dónde se ha emitido la calificación.

Las calificaciones asignadas por Moody's de México son opiniones respecto de la calidad crediticia de los instrumentos y/o sus emisores y no son una recomendación para invertir en dichos instrumentos y/o emisor.

Favor de consultar la página de ratings disclosure en www.moodys.com para obtener una revelación general sobre potenciales conflictos de intereses.

Favor de consultar la página de "ratings disclosure" en www.moodys.com para información sobre (A) los principales accionistas de MCO (más de 5%), y (B) para mayor información sobre ciertas afiliaciones que pudieran existir entre directores de MCO y entidades calificadas así como (C) los nombres de las entidades que tienen calificación asignada por MIS que también han reportado públicamente a la SEC una participación accionaria en MCO de más de 5%. Es posible que un miembro de la junta directiva de esta entidad calificada también sea miembro de la junta directiva de un accionista de Moody's Corporation; sin embargo, Moody's no ha verificado este asunto de manera independiente.

Favor de consultar los Símbolos de Calificación y Definiciones de Moody's en la Página Rating Process en www.moodys.com para mayor información sobre el significado de cada categoría de calificación y la definición de incumplimiento y de recuperación.

Favor de ir a la pestaña de calificaciones en la página del emisor/entidad en www.moodys.com para consultar la última acción de calificación y el historial de calificación.

La fecha en que fueron publicadas por primera vez algunas calificaciones data de tiempos antes de que las calificaciones de Moody's fueran totalmente digitalizadas y es posible que no exista información exacta. Consecuentemente, Moody's proporciona una fecha que considera que es la más confiable y exacta con base en la información que tiene disponible. Para mayor información, visite nuestra página de revelación de calificaciones en nuestro portal www.moodys.com.

Favor de visitar nuestro portal www.moodys.com para consultar las actualizaciones sobre cambios del analista líder de calificación y de la entidad legal de Moody's que haya emitido la calificación.

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MOODY'S NO OTORGA NI OFRECE GARANTÍA ALGUNA, EXPRESA O IMPLÍCITA, CON RESPECTO A LA PRECISIÓN, OPORTUNIDAD, EXHAUSTIVIDAD, COMERCIABILIDAD O IDONEIDAD PARA UN FIN DETERMINADO SOBRE CALIFICACIONES CREDITICIAS, EVALUACIONES Y DEMÁS OPINIONES O INFORMACIÓN.

Moody's Investors Service, Inc., agencia de calificación crediticia, filial al 100% de Moody's Corporation ("MCO"), informa por la presente que la mayoría de los emisores de títulos de deuda (incluidos bonos corporativos y municipales, obligaciones, notas y pagarés) y acciones preferentes calificados por Moody's Investors Service, Inc. han acordado, con anterioridad a la asignación de cualquier calificación, abonar a Moody's Investors Service, Inc. por sus servicios de opinión y calificación por unos honorarios que oscilan entre los $1.000 dólares y aproximadamente a los 2.700.000 dólares. MCO y Moody's Investors Service tambiénmantienen asimismo políticas y procedimientos para garantizar la independencia de las calificaciones y los procesos de asignación de calificaciones crediticias de Moody's Inverstors Service . La información relativa a ciertas relaciones que pudieran existir entre consejeros de MCO y entidades calificadas, y entre entidades que tienen asignadas calificaciones crediticias de Moody's Inverstors Service y asimismo han notificado públicamente a la SEC que poseen una participación en MCO superior al 5%, se publica anualmente en www.moodys.com, bajo el capítulo de "Investorr Relations – Corporate Governance – Director and Shareholder Affiliation Policy" ["Relaciones del Accionariado - Gestión Corporativa - Política sobre Relaciones entre Consejeros y Accionistas" ].

Únicamente aplicable a Australia: La publicación en Australia de este documento es conforme a la Licencia de Servicios Financieros en Australia de la filial de MOODY's, Moody's Investors Service Pty Limited ABN 61 003 399 657AFSL 336969 y/o Moody's Analytics Australia Pty Ltd ABN 94 105 136 972 AFSL 383569 (según corresponda). Este documento está destinado únicamente a "clientes mayoristas" según lo dispuesto en el artículo 761G de la Ley de Sociedades de 2001. Al acceder a este documento desde cualquier lugar dentro de Australia, usted declara ante MOODY'S ser un "cliente mayorista" o estar accediendo al mismo como un representante de aquél, así como que ni usted ni la entidad a la que representa divulgarán, directa o indirectamente, este documento ni su contenido a "clientes minoristas" según se desprende del artículo 761G de la Ley de Sociedades de 2001. Las calificaciones crediticias de MOODY'S son opiniones sobre la calidad crediticia de un compromiso de crédito del emisor y no sobre los valores de capital del emisor ni ninguna otra forma de instrumento a disposición de clientes minoristas.

Únicamente aplicable a Japón: Moody's Japan K.K. ("MJKK") es una agencia de calificación crediticia, filial de Moody's Group Japan G.K., propiedad en su totalidad de Moody's Overseas Holdings Inc., subsidiaria en su totalidad de MCO. Moody's SF Japan K.K. ("MSFJ") es una agencia subsidiaria de calificación crediticia propiedad en su totalidad de MJKK. MSFJ no es una Organización de Calificación Estadística Reconocida Nacionalmente (en inglés, "NRSRO"). Por tanto, las calificaciones crediticias asignadas por MSFJ son no-NRSRO. Las calificaciones crediticias son asignadas por una entidad que no es una NRSRO y, consecuentemente, la obligación calificada no será apta para ciertos tipos de tratamiento en virtud de las leyes de EE.UU. MJKK y MSFJ son agencias de calificación crediticia registradas con la Agencia de Servicios Financieros de Japón y sus números de registro son los números 2 y 3 del Comisionado FSA (Calificaciones), respectivamente.

Mediante el presente instrumento, MJKK o MSFJ (según corresponda) comunica que la mayoría de los emisores de títulos de deuda (incluidos bonos corporativos y municipales, obligaciones, pagarés y títulos) y acciones preferentes calificados por MJKK o MSFJ (según sea el caso) han acordado, con anterioridad a la asignación de cualquier calificación crediticias, abonar a MJKK o MSFJ (según corresponda) por sus servicios de opinión y calificación crediticia por unos honorarios que oscilan entre los JPY125.000 y los JPY250.000.000, aproximadamente.

Asimismo, MJKK y MSFJ disponen de políticas y procedimientos para garantizar los requisitos regulatorios japoneses.