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Moody's revisó la perspectiva a negativa de siete aseguradoras mexicanas; se afirmaron las calificaciones

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21 April 2020


NOTA: En Abril 24, 2020, el comunicado de prensa fue corregido como sigue: En la lista de última acción de calificación en la sección de REVELACIONES REGULATORIAS, la tercera línea fue cambiada a "La fecha de la última calificación de Liberty Fianzas, S.A. de C.V. es 18/12/2019." La versión revisada sigue .

Mexico , April 21, 2020 – Moody's de México (Moody's) afirmó las calificaciones de fortaleza financiera de seguros (IFS, por sus siglas en inglés) en escala global y en escala nacional de 7 aseguradoras en México. La perspectiva de las calificaciones fue revisada a negativa desde estable. Consulte la lista completa de compañías con sus calificaciones y perspectivas a continuación.

Esta acción de calificación de 7 aseguradoras mexicanas surge de la baja de Moody's Investors Service de la calificación de bonos soberanos de México a Baa1/negativa desde A3/negativa (ver comunicado de prensa del 17 de abril de 2020, titulado "Moody's baja las calificaciones de México a Baa1; mantiene perspectiva negativa").

FUNDAMENTO DE LAS CALIFICACIONES

Según Moody's, el cambio de perspectiva a negativa desde estable de estas entidades refleja la estrecha vinculación entre sus perfiles crediticios y el del soberano, tomando en cuenta principalmente sus exposiciones directas e indirectas a activos soberanos, además de otras inversiones correlacionadas con el soberano. Debido a estos vínculos con el soberano, un mayor deterioro de la calificación soberana de México y/o del entorno operativo del mercado asegurador ejercería presión a la baja sobre las calificaciones de las compañías. Además, estas aseguradoras tienen mayor sensibilidad a una posible baja del soberano que otros créditos con fundamentos intrínsecos más débiles, porque sus perfiles de crédito intrínsecos son relativamente fuertes en comparación con el soberano, lo que indica que una baja del soberano probablemente arrastrará sus perfiles crediticios a la baja.

Esperamos que las aseguradoras mexicanas experimenten dificultades en su ciclo de crecimiento, lo cual podría afectar su rentabilidad y su generación de capital interno proveniente de la suscripción de seguros, además de disminuir el retorno sobre las inversiones. Estas consideraciones apoyan ampliamente la perspectiva negativa de este grupo de aseguradoras.

Moody's señaló que el perfil intrínseco de Coface Seguro de Crédito México está más expuesto a un impacto negativo debido al deterioro de la actividad económica de México, dada la naturaleza altamente cíclica del seguro de crédito. Debido a que esperamos un deterioro en la calidad crediticia de las compañías locales y extranjeras, es probable que la compañía enfrente pérdidas en el corto y mediano plazo, lo que pone de relieve su débil rentabilidad y generación de capital interno. Por lo tanto, la afirmación de las calificaciones IFS refleja su afiliación con Coface France (Compagnie Francaise d'Assurance pour le Comm., IFS A2 negativa), de la cual recibe apoyo en forma de protección por medio del reaseguro, misma marca y supervisión.

Se afirmaron las calificaciones IFS en escala global y nacional de las siguientes 7 aseguradoras, y se cambió la perspectiva a negativa desde estable:

- Coface Seguro de Crédito México, S.A. de C.V.: Baa1/Aa1.mx

- Chubb Fianzas Monterrey, Aseguradora de Caución S.A.: Baa1/Aa1.mx

- Liberty Fianzas, S.A. de C.V.: Baa1/Aa1.mx

- Aseguradora Insurgentes, S.A. de C.V., Grupo Financiero Aserta: Baa2/Aa2.mx

- Aseguradora Aserta, S.A. de C.V., Grupo Financiero Aserta: Baa2/Aa2.mx

- Plan Seguro, S.A. de C.V., Compania de Seguros: Baa3/Aa3.mx

- Seguros Sura, S.A. de C.V.: Baa3/Aa3.mx

FACTORES QUE PODRÍAN GENERAR UN ALZA O UNA BAJA DE LAS CALIFICACIONES

Entre los factores que podrían conducir a una baja de las calificaciones de las 7 aseguradoras con perspectiva estable se encuentran: 1) una baja de la calificación de bonos soberanos de México, 2) un mayor deterioro del entorno operativo y económico del país, y 3) un deterioro de la calidad de los activos, la rentabilidad o el nivel de capital de las compañías. Es poco probable que se produzca un alza en la calificación dada la perspectiva negativa de estas aseguradoras. Por lo tanto, los factores que podrían estabilizar sus perspectivas incluyen: 1) un cambio en la perspectiva soberana de México a estable desde negativa, 2) una mejora del nivel de capital y rentabilidad de las aseguradoras, y 3) una mejora sustancial y consistente en el perfil de negocios y las fuentes internacionales de ingresos de las compañías.

La principal metodología utilizada en la calificación de Aseguradora Aserta, S.A. de C.V., Aseguradora Insurgentes, S.A. de C.V., Chubb Fianzas Monterrey, Aseguradora de Caución S.A., Plan Seguro, S.A. de C.V., Co. de Seguros, Liberty Fianzas S.A. de C.V. y Seguros Sura, S.A. de C.V. fue Metodología de compañías de seguros generales, publicada en noviembre de 2019 y disponible en https://www.moodys.com/researchdocumentcontentpage.aspx?docid=PBC_1187354 . La principal metodología utilizada en la calificación Coface Seguro de Crédito México, S.A. de C.V. fue Metodología de compañías de seguros de crédito, publicada en noviembre de 2019 y disponible en https://www.moodys.com/researchdocumentcontentpage.aspx?docid=PBC_1187571 . De otro modo, consulte la página Metodologías de Calificación en www.moodys.com.mx para una copia de estas metodologías.

El período de tiempo que abarca la información financiera utilizada para determinar la calificación de Aseguradora Aserta, S.A. de C.V., Grupo Financiero Aserta, Aseguradora Insurgentes, S.A. de C.V., Grupo Financiero Aserta, Chubb Fianzas Monterrey, Aseguradora de Caución S.A., Plan Seguro, S.A. de C.V., Compania de Seguros, Liberty Fianzas S.A. de C.V., Grupo Financiero Aserta, Seguros Sura, S.A. de C.V. y Coface Seguro de Crédito México, S.A. de C.V., es de enero de 2015 a diciembre de 2019 (fuente: CNSF y estados financieros auditados proporcionados por las compañías).

Las Calificaciones en Escala Nacional de Moody's (NSR por sus siglas en inglés) son medidas relativas de la calidad crediticia entre emisiones y emisores de deuda dentro de un país determinado, lo que permite que los participantes del mercado hagan una mejor diferenciación entre riesgos relativos. Las NSR difieren de las calificaciones en la escala global en el sentido de que no son globalmente comparables contra el universo de entidades calificadas por Moody's, sino únicamente contra otras NSR asignadas a otras emisiones y emisores de deuda dentro del mismo país. Las NSR están identificadas por un modificador de país ".nn" que indica el país al que se refieren, como ".za" en el caso de Sudáfrica. Para mayor información sobre el enfoque de Moody's respecto de las calificaciones en escala nacional, favor de consultar la Metodología de Calificación de Moody's publicada en mayo de 2016 y titulada "Correspondencia entre calificaciones en escala nacional y calificaciones en escala global". Aunque las calificaciones en escala nacional (NSR, por sus siglas en inglés) no tienen un significado inherente absoluto en términos de riesgo de incumplimiento o pérdida esperada, se puede inferir una probabilidad histórica de incumplimiento consistente con una NSR determinada, considerando la calificación en escala global (GSR, por sus siglas en inglés) a la que corresponde en ese momento específico. Para obtener información sobre las tasas de incumplimiento histórico asociadas con las distintas categorías de calificación en escala global a lo largo de distintos horizontes de inversión, favor de consultar http://www.moodys.com/researchdocumentcontentpage.aspx?docid=PBC_1217786 .

REVELACIONES REGULATORIAS

Para obtener más información sobre los supuestos clave de calificación y el análisis de sensibilidad de Moody's, consulte las secciones "Supuestos de la metodología" y "Sensibilidad a los supuestos" del formulario de divulgación financiera. El documento Símbolos y definiciones de calificaciones de Moody's está disponible en: https://www.moodys.com/researchdocumentcontentpage.aspx?docid=PBC_110867 .

Las fuentes de información utilizadas para esta calificación son las siguientes: partes involucradas en la calificación, información pública, e información confidencial propiedad de Moody's.

Las calificaciones fueron reveladas a las entidades calificadas antes de su publicación.

Para consultar la lista general de fuentes de información utilizadas en el proceso de calificación y la estructura y proceso de votación de los comités de calificación responsables de asignar y monitorear calificaciones, favor de entrar a la pestaña de Revelaciones en www.moodys.com.mx.

La fecha de la última calificación de Coface Seguro de Crédito México, S.A. de C.V. es 6/6/2019

La fecha de la última calificación de Chubb Fianzas Monterrey, Aseguradora de Caución S.A. es 17/12/2019

La fecha de la última calificación de Liberty Fianzas, S.A. de C.V. es 18/12/2019

La fecha de la última calificación de Aseguradora Insurgentes, S.A. de C.V., Grupo Financiero Aserta es 6/6/2019

La fecha de la última calificación de Aseguradora Aserta, S.A. de C.V., Grupo Financiero Aserta es 6/6/2019

La fecha de la última calificación de Plan Seguro, S.A. de C.V., Compania de Seguros es 6/6/2019

La fecha de la última calificación de Seguros Sura, S.A. de C.V. es 22/10/2019

Con respecto a las calificaciones emitidas en un programa, serie, categoría/clase de deuda o instrumento, este anuncio proporciona aclaraciones regulatorias relevantes en relación a cada calificación de un bono o nota de la misma serie, categoría/clase de deuda o instrumento emitida con posterioridad o conforme a un programa para el cual las calificaciones son derivadas exclusivamente de calificaciones existentes, de acuerdo con las prácticas de calificación de Moody's. Con respecto a las calificaciones emitidas sobre una entidad proveedora de soporte, este anuncio proporciona aclaraciones regulatorias relevantes en relación a la acción de calificación referente al proveedor de soporte y en relación a cada acción de calificación particular de instrumentos cuyas calificaciones derivan de las calificaciones crediticias de la entidad proveedora de soporte. Para mayor información, favor de consultar la pestaña de calificaciones en la página del emisor/entidad correspondiente en www.moodys.com.mx.

Con respecto a cualquier entidad y/o instrumento calificado afectado que reciba apoyo crediticio directo de la(s) principal(es) entidad(es) a que se refiere esta acción de calificación, y cuyas calificaciones pudieran cambiar como resultado de esta acción de calificación, las revelaciones regulatorias serán aquellas asociadas con la entidad garante. Existen excepciones a este enfoque para efectos de las siguientes revelaciones, en caso de ser aplicables en la jurisdicción: Servicios Auxiliares, Revelación a la entidad calificada, Revelación de la entidad calificada.

Esta calificación crediticia puede ser modificada al alza/baja con base en cambios futuros en la situación financiera del Emisor/Instrumento, y cualquier modificación se hará sin que Moody's de México, S.A. de C.V. sea responsable en consecuencia.

Las revelaciones regulatorias contenidas en este comunicado de prensa aplican a la calificación crediticia y, de ser aplicable, a la perspectiva de la calificación o revisión de calificación respectiva.

Los principios generales de Moody's para evaluar riesgos ambientales, sociales y de gobernanza (ESG, por sus siglas en inglés) en nuestro análisis crediticio están disponibles en https://www.moodys.com/researchdocumentcontentpage.aspx?docid=PBC_1133569 .

Moody's considera que la calidad de la información disponible sobre la entidad, obligación o crédito calificado es satisfactoria para efectos de emitir una calificación.

Moody's adopta todas las medidas necesarias para que la información que utiliza para asignar una calificación sea de suficiente calidad y de fuentes que Moody's considera confiables, incluyendo, cuando corresponde, la de terceros independientes. Sin embargo, Moody's no es una firma de auditoría y no puede, en toda ocasión, verificar o validar de manera independiente la información que recibe en su proceso de calificación.

Favor de entrar a Símbolos y Definiciones de Calificaciones de Moody's en www.moodys.com.mx para mayor información sobre el significado de cada categoría de calificación y la definición de incumplimiento y recuperación.

Favor de ir a la pestaña de calificaciones en la página del emisor/entidad en www.moodys.com.mx para consultar la última acción de calificación y el historial de calificación. La fecha en que fueron publicadas por primera vez algunas calificaciones data de tiempos antes de que las calificaciones de Moody's fueran totalmente digitalizadas y es posible que no exista información exacta. Consecuentemente, Moody's proporciona una fecha que considera que es la más confiable y exacta con base en la información que tiene disponible. Para mayor información, visite nuestro portal www.moodys.com.mx.

Favor de entrar a www.moodys.com.mx para actualización de cambios del analista líder de calificación y de la entidad legal de Moody's que emitió la calificación.

Las calificaciones emitidas por Moody's de México son opiniones de la calidad crediticia de valores y/o sus emisores y no son una recomendación para invertir en dichos instrumentos y/o emisor.

Favor de ir a la pestaña de calificaciones en la página del emisor/entidad en www.moodys.com.mx para consultar las revelaciones regulatorias adicionales de cada calificación crediticia.

Francisco Uriostegui
Analyst
Financial Institutions Group
Moody's de Mexico S.A. de C.V
Ave. Paseo de las Palmas
No. 405 - 502
Col. Lomas de Chapultepec
Mexico, DF 11000
Mexico
JOURNALISTS : 1 888 779 5833
Client Service : 1 212 553 1653

Marc R. Pinto, CFA
MD-Financial Institutions
Financial Institutions Group
JOURNALISTS : 1 212 553 0376
Client Service : 1 212 553 1653

Releasing Office :
Moody's de Mexico S.A. de C.V
Ave. Paseo de las Palmas
No. 405 - 502
Col. Lomas de Chapultepec
Mexico, DF 11000
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Mediante el presente instrumento, MJKK o MSFJ (según corresponda) comunica que la mayoría de los emisores de títulos de deuda (incluidos bonos corporativos y municipales, obligaciones, pagarés y títulos) y acciones preferentes calificados por MJKK o MSFJ (según sea el caso) han acordado, con anterioridad a la asignación de cualquier calificación crediticias, abonar a MJKK o MSFJ (según corresponda) por sus servicios de opinión y calificación crediticia por unos honorarios que oscilan entre los JPY125.000 y los JPY250.000.000, aproximadamente.

Asimismo, MJKK y MSFJ disponen de políticas y procedimientos para garantizar los requisitos regulatorios japoneses.