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Reporte de Moody's: La mayoría de las transacciones RMBS mexicanas se estabilizarán en 2011

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09 Dec 2010

New York, December 09, 2010 -- En México, el desempeño de bursatilizaciones respaldadas por hipotecas residenciales (RMBS por sus siglas en inglés) en los sectores cuasi-gubernamentales de Infonavit y Fovissste, así como las RMBS emitidas por bancos, continuarán estabilizándose en 2011 conforme se fortalece la economía, indica Moody's Investors Service. En su reporte anual titulado "Transacciones ABS/RMBS Mexicanas: Perspectiva Crediticia para 2011 y Resumen de 2010", Moody's también señala que el desempeño de las RMBS de sofoles continuará bajo presión cuando menos durante el primer semestre de 2011.

Moody's explica que el sector RMBS de sofoles continúa enfrentando preocupaciones en torno a la calidad y estabilidad de los administradores de créditos. Asimismo, los deudores de las sofoles no están sujetos a descuentos automáticos de nómina que ayudan a mantener los pagos de los deudores en el caso de Infonavit y Fovissste. Adicionalmente, una mayor proporción de los deudores de sofoles trabajan en la economía informal y tienen fuentes de ingreso más volátiles.

Moody's espera que el desempeño de las RMBS emitidas por bancos, Infonavit y Fovissste se estabilicen totalmente durante el primer semestre de 2011 conforme se recupere gradualmente el empleo.

"Estas transacciones mostraron un buen desempeño durante la recesión económica de México, pero no quedaron inmunes ante la creciente morosidad", comenta Karen Ramallo, Assistant Vice President -- Analyst de Moody's, quien es la autora principal del reporte. "Aunque la morosidad continuará su natural tendencia a la alza conforme transcurre el plazo de las carteras hipotecarias bursatilizadas, la tasa de este incremento se reducirá".

Moody's espera que las RMBS continúen dominando las bursatilizaciones en México, aunque podríamos presenciar algunas bursatilizaciones ocasionales de otros tipos de activos como pueden ser cuentas por cobrar, créditos y arrendamientos automotrices, créditos de plan piso a distribuidores automotrices, créditos al consumo y bonos cubiertos.

Moody's también señala que México registró un incremento en la emisión local total en 2010. La emisión total fue de $52,747 millones de pesos, un incremento de 18% en comparación con la emisión de 2009 de $44,752 millones de pesos.

Los bonos respaldados por hipotecas (o RMBS) representaron 64% del volumen emitido en 2010 y otras bursatilizaciones respaldadas por activos conformaron el resto, incluyendo las respaldadas por flujos futuros de contratos de arrendamientos de flota, ingresos futuros del Registro Público de la Propiedad del Estado de México, créditos automotrices, créditos de plan piso a distribuidores automotrices, cuentas por cobrar y notas estructuradas.

En 2010, y en comparación con 2009, Moody's tomó muy pocas acciones de calificación con respecto a instrumentos RMBS/ABS mexicanos, y aproximadamente 95% de las calificaciones permanecieron sin cambio en 2010.

"En general, las bajas de calificación que hicimos en 2009 fueron con vista al futuro y sirvieron para alinear las calificaciones adecuadamente con el débil desempeño mostrado por las transacciones afectadas en 2009-2010", indicó Ramallo de Moody's.

* * * * *

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Reporte de Moody's: La mayoría de las transacciones RMBS mexicanas se estabilizarán en 2011
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Mediante el presente instrumento, MJKK o MSFJ (según corresponda) comunica que la mayoría de los emisores de títulos de deuda (incluidos bonos corporativos y municipales, obligaciones, pagarés y títulos) y acciones preferentes calificados por MJKK o MSFJ (según sea el caso) han acordado, con anterioridad a la asignación de cualquier calificación, abonar a MJKK o MSFJ (según corresponda) por sus servicios de valoración y calificación unos honorarios que oscilan entre los JPY200.000 y los JPY350.000.000, aproximadamente.

Asimismo, MJKK y MSFJ disponen de políticas y procedimientos para garantizar los requisitos regulatorios japoneses