穆迪中国信用市场周刊
China Credit Weekly
2018年7月12日 - 2018年7月19日

《穆迪中国信用市场周刊》介绍穆迪过去一周发表的研究报告,并提供此前穆迪的部分热点报告和公开活动资料的中文链接。

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内容

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研究报告 — Research

发行人深度研究:中国政府 – A1/稳定:年度信用分析
2018 年7 月12 日
中国 (A1/稳定) 的信用状况反映了多项优势,包括庞大的经济规模及高增长率,这意味着其吸收冲击的能力极强。中国的储蓄规模庞大,有利于通过较低的融资成本实现较高的债务负担能力。此外,3 万亿美元左右充裕的外汇储备、总体平衡的经常账户以及基本封闭的资本账户降低了金融动荡风险……

发行人评论:复星国际有限公司:旅游文化业务分拆上市计划具有正面信用影响
2018 年7 月12 日
7 月4 日,复星国际有限公司 (复星, Ba2/稳定) 宣布,将全资子公司复星旅游文化集团(开曼) 有限公司 (复星旅文集团) 在港交所主板分拆上市的申请已获得批准。但复星并未透露具体上市日期……

行业深度研究:中国汽车贷款ABS:汽车租赁ABS交易比汽车贷款ABS交易面临较大风险
2018 年7 月12 日
与汽车贷款支持的资产支持证券 (ABS) 相比,汽车租赁支持的中国ABS 在许多方面都面临较大风险。特别是,汽车租赁ABS 要面临汽车贷款ABS 交易中并不存在的法律风险,同时汽车租赁ABS 中的混同和抵销风险也高于汽车贷款ABS……

新闻稿 — Press Releases

穆迪授予广州方圆地产首次B2公司家族评级;展望稳定
2018年7月18日
穆迪投资者服务公司已向广州市方圆房地产发展有限公司 (广州方圆地产) 授予首次 B2
的公司家族评级。评级展望为稳定……

穆迪:四大技术趋势正在重塑汽车行业,并给很多相关行业带来不同的风险和机遇
2018年7月16日
穆迪投资者服务公司在一份最新发表的报告中表示,四大技术趋势正在驱动汽车市场的转型,这些趋势包括使汽车成为移动设备的连通性、替代燃料汽车使用量的增加以及自动驾驶和共享出行。这些技术趋势将改变制造商、供应商、用户和技术之间复杂的生态系统,为个人出行和商用提供便利,并给各行业带来不同的机遇和挑战,进而产生不同的信用影响……

穆迪下调合众人寿保险财务实力评级至Baa3,高级债务评级至Ba1;展望稳定
2018年7月13日
穆迪投资者服务公司已将合众人寿保险股份有限公司 (合众人寿) Baa2的保险财务实力评级 (IFSR)下调至Baa3。评级展望为稳定。与此同时,穆迪还将该公司Baa3的高级无抵押债务评级下调至Ba1。该评级行动结束了穆迪于2018年4月24日开始的对合众人寿的评级复评……

穆迪维持招商局港口的Baa1评级;展望从负面调整为稳定
2018年7月13日
穆迪投资者服务公司已维持招商局港口控股有限公司 (招商局港口) Baa1的发行人评级和China Merchants Finance Company Limited Baa1的有支持高级无抵押债务评级。上述评级展望从负面调整至稳定……

穆迪向顺丰控股授予首次A3的评级;展望稳定
2018年7月13日
穆迪投资者服务公司已向顺丰控股股份有限公司 (顺丰) 授予首次A3的发行人评级。穆迪同时向SF Holding Investment Limited拟发行债券授予A3高级无抵押债务评级。SF Holding Investment Limited是顺丰的间接全资控股子公司,顺丰为上述债券提供无条件及不可撤销担保。评级展望为稳定……

穆迪:中国汽车租赁ABS交易比汽车贷款ABS交易面临较多来自发起机构的信用风险
2018年7月12日
穆迪投资者服务公司表示,与汽车贷款支持的资产支持证券 (ABS) 相比,汽车租赁支持的中国ABS 在许多方面都面临较大风险……

其他热点报告 — OTHER KEY RESEARCH

*包括此前发表并受到市场关注的部分研究报告

行业评论:中国房地产业:中国限制房地产开发商境外发债资金的主要用途,具有负面信用影响
2018 年7 月2 日
上周三 (6月27日) ,中国国家发展改革委员会 (发改委) 表示将限制房地产开发商对境外发债资金的用途,资金主要用于偿还到期债务,但限制用于投资境内外房地产项目。该规定将制约中国房地产开发商的融资灵活性,并在国内信贷环境紧张的情况下削弱其通过募集新资金来支持业务增长的能力,这将导致未来6-12 个月开发商的合约销售放缓及流动性下降……

聚焦人民币债券
2018 年6 月
我们预计2018 年内境内融资环境对低评级发行人仍将具有挑战性,原因是监管机构决心遏制影子银行的信贷增长,并继续将金融机构的表外信贷敞口引导至表内……

行业评论:中国受评非金融企业:美中贸易争端加大了宏观经济形势转弱的风险
2018 年6 月29 日
美中贸易与技术转让争端升级,加大了削弱两国经济增长和投资的风险。如果经济增长大幅放缓,受评中国企业将受到负面影响,因为极少有企业能够免于宏观经济形势恶化的冲击……

行业深度研究:中国房地产业:高收益受评开发商的流动性仍偏紧
2018 年6 月29 日
2018 年5 月全国房地产合约销售额增长加快,但预计未来12 个月增速将放缓。2018 年5 月全国房地产合约销售额同比增长 (以5 月结束前3 个月平均合约销售额计算) 从2018 年4 月的8.3%提高至11.8%,这主要由销量增长及房价上涨拉动。我们预计未来12 个月全国房地产销售额增速将在2017 年的高基数之上略有下降……

行业深度研究:中国银行业:信用状况季度图表
2018 年6 月26 日
根据中国人民银行和中国银行保险监督管理委员会发布的银行业统计数据,金融监管政策协调有序推进,2018 年第一季度中国 (A1/稳定) 在金融体系风险防控方面继续取得进展。影子银行和同业活动监管收紧的背景下,监管部门将维持审慎的政策导向,以减轻相关举措对实体经济产生潜在冲击……

行业评论:中国ABS:租赁公司纳入新监管框架具有正面信用影响
2018 年6 月22 日
中国租赁公司落实新的监管框架后,由应收租赁款项支持的资产支持证券 (ABS) 的风险将下降,而这具有正面信用影响。在新的监管框架下,此前由商务部监管的租赁公司现在由中国银行保险监督管理委员会 (银保监会) 实施监管……

行业深度研究:中国可再生能源行业:政策支持行业增长,但仍面临挑战
2018 年 6 月 20 日
中国 (A1/稳定) 可再生能源行业未来5年内将持续增长,但将以节奏可控的方式进行,过去3年来新增可再生能源发电装机容量的显著增长导致政府可再生能源发展基金出现资金缺口,由此导致太阳能发电和风电企业的政府补贴发放最长滞后两年之久,从而给这些企业的信用状况带来挑战。此外,政府的2020年平价上网目标会降低可再生能源企业的利润率,但具体影响程度取决于企业改善成本结构的成效……

行业评论:中国银行业:结构性存款增加,中小银行资金来源仍然偏弱
2018年6月19日
中国中小型银行结构性存款的快速增长反映了其资金来源状况承压。与同业存单和理财产品类似,结构性存款为较不稳定的资金来源。结构性存款的成本与理财产品接近,略低于同业存单。然而,结构性存款的增长一定程度上以储蓄和活期存款为代价,因而可能令银行盈利能力受损。银行的声誉风险由于结构性存款的复杂性而升高,金融机构的相互关联性风险也由此增加,原因是一些中小型银行将衍生品投资委托给大型银行……

行业评论:跨行业研究:中美关税措施或将令全球贸易局势面临更大范围挑战及市场不确定性
2018 年 6 月 18 日
上周五 (6月15日),美国 (Aaa/稳定) 宣布对500亿美元的中国商品征收关税,中国 (A1/稳定) 也随即公布对美国500亿美元商品加征关税作为反击。中美此举将产生负面影响,且影响程度远大于关税所针对的商品和行业对贸易量的不利影响。特别要指出的是,随着美国与其他贸易伙伴的关系日益紧张,上述最新的关税行动将为更多的保护主义措施奠定了基础,提升了全球贸易局势面临更大挑战的可能性。此外,中美双方就贸易及技术转移达成长期协议的可能性比今年早些时候更渺茫……

行业深度研究:中国地方政府:2018年第一季度财经数据概览
2018 年 6 月 11 日
2018 年第一季度,中国 (A1/稳定) 地方政府主要经济与财政指标按全年计划完成进度良好,不过经济增长速度和去年同期相比表现有所减弱……

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